21世纪经济报导记者王媛媛上海报导

一季度的商场行情，对券商们来说显然是不友善的。跟着上市券商一季度报的不断发布，实在的影响亦体现在财务数据上。

到4月27日，现已发布一季度报的上市券商包含东方财富、招商证券、国元证券、华西证券、海通证券、南京证券、榜首创业、西南证券、东北证券、国海证券、山西证券11家公司，还包含发布了成绩快报的中信证券。

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这12家公司中，有4家券商2022年一季度净赢利呈现了亏本，分别是国元证券、华西证券、西南证券、东北证券；有5家券商2022年一季度净赢利完成了盈余，但盈余增速较上一年呈现较大跌幅，分别是国海证券、海通证券、山西证券、招商证券、南京证券；还有3家券商2022年一季度净赢利为正，一起也添加了，分别是中信证券、东方财富、榜首创业。

除了因盈余基数较小导致增速大幅上涨的榜首创业，其他券商的成绩体现并不达观，尤其是在职业中事务靠前的中信证券、海通证券、招商证券、东方财富——商场萎靡为券商股带来的压力可见一斑。

此前咱们曾报导过，在2021年度陈述发布结束后，曾受券商非银剖析师们“偏心”的东方财富被下调了目标价，虽然剖析师们仍旧在竭尽全力地写着“唱多研报”，但目标价却现已“出卖”了他们的实在判别。

而就在东方财富2022年一季报发布后，券商非银剖析师们还在持续下调目标价，能够说，东方财富本年以来，每发布一次定时陈述，就遭到部分券商剖析师下调一次目标价。

一季度成绩微增“低于预期”

东方财富公告显现，2022年一季度，公司完成扣非后净赢利为20亿元，较同期上涨5.34%。这是公司自2018年一季度呈现高添加以来，盈余增速初次为个位数添加。

拆分各项事务的盈余才能显现，公司的利息净收入、手续费及佣钱净收入较上一年同期都有小幅添加，经营收入呈现下滑，公允价值变化收益则从上一年的470万变成了本年的亏本2.55亿元。

财信证券剖析师在宣布对其一季报点评时直接称，东方财富一季度成绩低于预期，中心事务环比均下滑。

财信证券研报称，在商场大幅动摇、商场融资余额下行环境下，东方财富首要奉献赢利的三大中心事务基金代销事务、生意事务手续费净收入、融资融券事务利息收入环比均下滑，基金代销事务同比下滑11.49%。

详细来看，公司经营收入、手续费及佣钱净收入、利息净收入分别为：12.4亿元、13.5亿元、6.06亿元，同比增幅分别为-11.49%、28.94%、37.41%，环比增幅分别为-8.42%、-9.15%、-2.10%。公司自营事务收入1.89亿元，同比添加15.24%，环比下滑50.91%。

此外一个值得重视的数据是，东方财富一季度报中显现，其经营活动发生的现金流量净额为-3.52亿，而上一年同期为33.29亿元。公司将其解释为“买卖性金融财物规划添加”导致。

东方财富称，这代表一季度购买买卖性金融财物的资金流出大于流入，而详细买卖性金融财物指代的内容，拜见2021年年报。这个内容与天天基金无关，首要是东方财富证券的一些事务。

2021年年报中，东方财富“买卖性金融财物”的分项下包含债券、基金、银行理财和结构性存款，但一起，亦包含卖出回购买卖质押/转让、债券假贷、融券事务融出证券。

有券商人士称，假如依照这样的区分口径，猜想一方面可能是自营的资金在这个财报周期里对出资标的高买低卖，另一部分则可能是质押或杠杆的资金，有爆仓或许坏账，形成现金流收回来的比贷出去的少。

券商团体接连下调目标价

本年以来，二级商场的欠好已然是“明牌”，或许低增速也在剖析师们的预期之中，但个位数的增速或许仍是让剖析师们需求从头审视。

例如在东方财富一季度报出来之后，华泰证券非银剖析师虽然发布了《东方财富：2022：阿尔法特点查验之年》的唱多陈述，但另一方面，却持续下调了对东方财富的目标价至25.62元/股。

本年以来，华泰证券已对东方财富共调整过4次目标价。

本年1月，在东方财富发布了2021年度未经审计非兼并财务报表后，华泰证券对其发布了点评陈述《东方财富：21Q4生意及两融事务市占率提高》，将东方财富的目标价从42.30元/股上调到47.21元/股；

到了3月，东方财富发布了2021年成绩快报后，华泰证券宣布了点评陈述《东方财富：成绩高添加，基金事务持续向好》，虽然是唱多陈述，但将公司的目标价从45.27元/股下调到了38.63元/股。这意味着1月至3月期间，华泰证券或现已对东方财富下调过一次目标价；

3月下旬，东方财富发布了2021年年度陈述，华泰证券则又发布了点评陈述《东方财富：基金出售超预期，阿尔法特点凸显》，这一次，将公司的目标价从38.63元/股下调到了34.84元股；

4月，东方财富发布了2022年一季度报，华泰证券发布了点评陈述《东方财富：2022：阿尔法特点查验之年》，将公司的目标价从34.84元/股下调至25.62元/股。

虽然华泰证券在点评东方财富时，对其事务表明充满决心，但一路下调的目标价，或显现了剖析师的实在目的。

而在东方财富一季报发布后持续下调目标价不止华泰证券一家。

2021年10月，海通证券发布点评将东方财富目标价从42.12元/股上调至46.35元/股；本年2月，则下调至41.85元/股；到了3月，再次下调目标价至33.37元/股；至4月，则近一步下调到29.61元/股。

此外，国泰君安、中信建投、广发证券、中金公司，均在东方财富发布一季度报后，持续下调目标价，虽然上述券商剖析师在点评成绩时，仍旧用活跃达观的视角去剖析。

公募撤离，高毅邓晓峰逆势加仓

伴跟着剖析师们不断下调目标价的是公募基金的撤离。

依据公募基金发布的年报和一季度报，到2021年底，持有东方财富股票数量最多的前十家公募包含：富国基金、汇添富基金、国泰基金、工银瑞信基金、华宝基金、华夏基金、易方达基金、前海开源基金、南边基金、华安基金，这些公募算计持有东方财富11.49亿股。

而到2022年一季度末，持有东方财富股票数最多的前十家公募为：国泰基金、华宝基金、华夏基金、汇添富基金、富国基金、前海开源基金、天弘基金、易方达基金、工银瑞信基金、华安基金，这些公募算计持有东方财富为8.57亿股。

尤其是此前持仓最多的富国基金、汇添富基金，在2022年一季度，对东方财富的持仓分别从1.78亿股下降到7451万股，以及，从1.72亿股下降到8310万股。

不过，有人减仓，亦有人加仓。

例如，国泰基金从持仓1.63亿股，添加到1.82亿股；华宝基金从持仓1.09亿股，添加到1.35亿股。

此外，高毅财物的出资司理邓晓峰，也在一季度对东方财富进行了加仓。

高毅财物榜初次呈现在东方财富的前十大流通股东名单中是在2021年三季度，相关产品为邓晓峰办理的“外贸信任-高毅晓峰鸿远调集资金信任方案”彼时持有东方财富4902万股。

在2021年四季度时，邓晓峰持续对东方财富进行了加仓。

至2022年一季度末，上述“晓峰鸿远”产品对东方财富的持仓添加到了5447万股。且一起，邓晓峰办理的“高毅晓峰2号致信基金”亦进入到了东方财富前十大流通股东之列，持股数量为4262万股。

清楚明了的是，在上一年四季度东方财富股价处在相对高位时，邓晓峰被迫“放哨”，而跟着本年东方财富股价一路跌落，乃至一度挨近腰斩的时分，邓晓峰也在不断“抄底”，可谓是一路跌、一路抄。

而现在，前述华泰证券对东方财富出具的目标价是25.62元/股，东方财富4月27日收盘价是21.65元/股。在东方财富股价不断跌落中，邓晓峰的产品是否把买入东方财富的本钱价格做得足够低、足以扛得住动摇，尚难以调查。

不过能够确认的是，至少在上一年四季度“山顶放哨”的邓晓峰，对东方财富依然具有决心。

(作者：王媛媛修改：巫燕玲）