富达的宏观主管表示，美联储量化紧缩政策的结束可能利好比特币和黄金。

美国联邦储备委员会于 2022 年 3 月开始其最激进的量化紧缩措施，将当年的基准利率从接近零的水平上调至每年 4.75% 至 5%。虽然中央银行在一定程度上成功地降低了通货膨胀率，但不断上升的利率开始导致全球银行业出现裂痕。

市场预计美联储将结束量化紧缩并提供有利的流动性条件，以避免在银行开始倒闭时发生全球金融危机。美联储政策的转变应该会对金融资产产生重大影响。

(资料图)

富达全球宏观主管 Jurrien Timmer讨论了美联储鸽派转向对股票、黄金和比特币的可能影响。

市场预期美联储将结束加息

人们普遍预计美联储要么将利率维持在当前水平，要么开始降息。CME 的 FedWatch 工具显示，市场目前认为 3 月 25 日的基点加息是一段时间内最后一次加息的可能性为 50%。

截至 3 月 30 日的 CME FedWatch 工具

如果美联储停止加息，根据历史数据，股票等风险资产可能会出现积极反弹。自 1984 年以来上一次加息后，标准普尔 500 指数的平均一年回报率为 18.9%。

蒂默最近还在一条推文中指出，“上一次加息通常（但不总是）很快就会降息。”

降息将使公司和个人的信贷成本降低，从而改善市场的流动性。低利率制度通常与股票和加密货币等风险资产的牛市有关。

然而，Timmer 提到这是“股票的看涨发展（较低的资本成本）”。但从历史上看，美联储最终的紧缩政策并没有为股市带来明确的方向。”在某些情况下，股票在趋势逆转之前已经保持了几年的看跌趋势。

比特币和黄金步调一致

然而，对黄金乃至比特币的影响在很大程度上是看涨的。如果美联储计划开始降低利率，而通胀水平居高不下，则会导致投资者的实际利率为负。收入率低于通货膨胀率，因此具有抑制性。金融抑制比增税或削减开支更有效，但它会给债券持有人带来损失。

从技术上讲，黄金在 2023 年的前一个高点 1,950 美元附近形成了看涨突破。这一水平也对金价形成了长期阻力，表明买家兴趣活跃。

Timmer 补充道，“当你获得所有这三个条件（实际利率为负，价格和货币通胀为正）时，这就是黄金的三重利好。”

最新的比特币涨势与黄金的相关性上升，与标准普尔 500 指数的相关性下降。与标准普尔 500 指数 0.13 的低比例关系相比，比特币和黄金的相关系数值为 1。

比特币-黄金（顶部）和比特币-标准普尔 500 指数（底部）的相关系数

比特币正受益于围绕潜在全球银行业危机的叙述，巩固了其作为黄金等非相关资产的地位。BTC/USD 与黄金一起突破 28,000 美元进一步表明购买活动正在增加。

因此，如果美联储从鹰派加息政策转向鸽派立场，可能为市场创造看涨条件。

尽管股市的结果因通胀风险而悬而未决，但黄金有望在中期大放异彩。鉴于与黄金的正相关性，比特币也可能受益于宏观经济环境。

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