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丹斯克银行表示，我们认为日本央行更有可能在常规加息之前对收益率曲线控制（YCC）进行调整，或通过以下两种方式：将YCC区间扩大至0+/-100个基点(目前为0+/-50个基点)；将国债目标期限从10年期缩短至2年期或5年期。两者本质上都是收紧货币政策，前者更容易改善市场功能，因此短期内更有可能进行。我们预计日本央行将在第二季度调整YCC，并可能将政策利率上调10个基点至0%。总体而言，美元兑日元似乎从根本上被高估了，加上对日本央行于第二季度货币政策收紧的基本预期，预计3个月该货币对将跌至125。